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高华证券:我们的数据追踪工具

2019-10-09 14:04:57来源:励志吧0次阅读

高华证券:我们的数据追踪工具 2011-12-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们的数据追踪工具美国宏观经济数据的具体内容非常翔实,这意味着简明扼要地概括美国经济相关信息颇具挑战。久而久之,我们建立起了一系列量化工具来帮助分析经济数据背后的隐含意义。

最常规的一项工具是当前季度的GDP追踪预测。美国经济分析局(BEA)在每季度结束后的第一个月公布实际GDP初次预测值,但用以计算GDP的大部分原始数据已在此之前公布。我们在这些数据公布之时即进行汇总分析,从而对当前季度GDP进行实时预测。

今年早些时候,我们还构建了一项当前活动指标(CAI),这是衡量美国经济增长的另一综合性指标。用统计学的术语来说,该指标就是利用GDP计算的25个实体经济活动指标的“首要构成成分”。CAI给予“软性”指标或调查指标的权重要高于GDP。

我们采用US-MAP来衡量经济报道的影响。MAP是衡量经济数据“与预期偏离幅度”的指标,按其对市场的相对重要性来衡量。

相比大多数其他国家,美国宏观经济数据的内容极为翔实。尽管这令某些原本无法做出的分析得以进行,但也意味着简明扼要地概括经济相关信息较为困难。因此,久而久之,我们建立起了一系列量化工具来搜集整理可用的信息,由此帮助我们透过数据表象看到其背后隐含的意义。目前,我们关注以下三项补充性指标:(1)当前季度GDP增速的追踪预测;(2)当前活动指标CAI;(3)US-MAP评分系统。在本篇日评中,我们来讨论这三项指标并对其各自特点进行分析。

GDP追踪预测在我们采用的指标中最常规的一项是对当前季度GDP增长的追踪预测。美国经济分析局(BEA)在每季度结束后的第一个月公布实际GDP初次预测值,但用以计算GDP的大部分原始数据已在此之前公布。我们的GDP追踪模型采用与BEA类似的统计方法将这些数据汇总分析,并结合对某些未知数值的预测与推算。我们在每次数据发布和/或修正后对模型进行更新,由此构建一项可在任何时候对当前季度经济增长进行“追踪”预测的模型。

举例来看,BEA用以计算非民用设备和软件(E&S)领域投资的数项指标每月公布一次。这些指标包括“核心”资本品发货量(非国防领域资本品发货量不包括飞机)、向企业出售的汽车数量以及高科技设备产量(我们根据净出口规模来调整发货量数据)。我们采用这些原始数据来估算E&S各领域的投资规模,并将其加总计算出当季名义总额。接下来,我们将预期物价指数从名义E&S中扣除来计算实际投资规模。将当前季度的E&S预测结合其他领域(个人消费支出、住房领域投资、私人库存变动、政府支出和净出口)的实际支出来对当前季度GDP进行预测。

实际GDP是使用最广泛的一项经济活动指标,因此我们的追踪预测也是一项实时衡量经济增长势头的有效指标。以GDP为基础的预测方法给予支出数据(例如零售销售额)的权重较高、给予“硬性”指标(例如就业人口)的权重较低,对“软性”数据或调查数据(例如ISM指数)则不给予任何权重。由于支出数据常被修正,GDP预测也是如此。

下图显示了过去几个月我们GDP追踪预测的走势。我们的预测在二季度有所下滑,因为当时公布的数据没有出现如我们所预期的改善。9月初以来,我们的追踪预测维持在2.0%-2.5%。继10月份工厂订单数据公布后,我们在今天(12月5日)早些时候将四季度GDP追踪预测从2.5%上调至2.7%。工厂订单数据显示此前核心资本品发货量预测被上调,意味着E&S将走强,并显示出库存将稳健增长。

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