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齐鲁证券:中国A股市场绝对收益产品设计

2019-10-09 20:07:36来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:中国A股市场绝对收益产品设计 2010-08-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点介绍海外市场股票多头/空头绝对收益组合的投资策略股票多头/空头组合策略能获得独立于市场波动的绝对投资回报。

其基本思想是:买入未来预期上涨的股票,同时卖出未来预期下跌的股票(均相对于指数而言),通过多空组合对冲掉市场波动的风险,从而获得绝对收益。

介绍中国A股市场绝对收益产品的设计原理(A股股票组合多头+股指期货空头)经典的股票多头/空头组合策略在中国A股市场不能有效应用,原因在于:A股市场能融券做空的股票数量较少,而且融券成本很高,以及A股市场不提供做空沪深300指数ETF的交易机制。

在中国A股市场可以通过做多股票现货组合,同时做空股指期货合约来实现绝对收益。

中国A股市场绝对收益产品收益的高低主要取决于股票多头组合的选取。

产品设计实例介绍在中国市场,采用A股股票组合多头+股指期货空头的方式构建绝对收益产品。

多头:沪深300股票池中,兼具估值与成长性且价格活跃的股票组合。空头:股指期货IF1009合约。

产品收益历史回溯测试(沪深300股指期货上市之后)我们计算自2010年4月16日至7月30日绝对收益产品的每月模拟收益,分别为:2010年4月收益率为2.91%,5月为8.65%,6月为3.78%,7月为26.01%。

产品收益历史回溯测试(用沪深300指数空头代替沪深300股指期货空头)由于中国市场股指期货合约推出后交易的时间较短,为了能在更长的市场周期内验证中国A股市场多空组合绝对收益产品的表现,假设我们用沪深300指数的空头来代替沪深300股指期货空头,以大致模拟从2006年以来绝对收益产品的收益情况。

2006年至2009年收益率分别为30.73%、56.25%、39.30%、15.48%,2010年1-7月为16.94%。

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