赛车

长江证券:再论逃不开的周期轮回

2019-10-09 15:21:24来源:励志吧0次阅读

长江证券:再论逃不开的周期轮回 2019-03-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点海外资本市场核心驱动逻辑趋回归经济基本面,警惕新兴经济体爆发尾部风险美欧股市因经济数据走弱“暴跌”,市场的核心驱动逻辑趋回归经济基本面。年初以来,受主要央行释放鸽派信号等影响,海外风险偏好抬升、与经济基本面下滑背离。美欧股市因3月制造业PMI下滑剧烈调整,或反映市场核心驱动逻辑趋回归经济基本面。一方面,随着美欧央行均暗示2019年不加息,央行鸽派立场已被市场全部Price-in;同时,央行降息一般对应经济衰退、股市暴跌阶段。

美国经济景气趋于回落、欧洲等非美经济体景气加速下滑,全球经济进入比差阶段。本轮周期,伴随企业端景气率先回落、居民端景气开始下滑,美国经济景气进入回落阶段。若企业从被动补库存转向主动去库存,美国经济景气或进一步加速下滑。与此同时,根据历史经验,全球经济火车头美国经济下滑阶段,欧元区由于高度外向、贸易依存度接近90%,出口及经济景气一般显著承压。

伴随全球经济下滑及外债集中到期,警惕新兴经济体爆发尾部风险。本轮新兴市场杠杆处历史高位,外部债务将自2019年起集中到期。伴随全球经济下滑、叠加美元难明显走弱,新兴市场资本外流压力持续累积。对于部分资源型新兴经济体而言,若因资本外流无法偿还到期外债,或将爆发外债危机;而高杠杆的开放型新兴经济体,为抑制资本外流的被迫加息,可能将自身经济拖入衰退。

宏观经济跟踪:美国3月制造业PMI下滑,欧元区3月制造业PMI再创新低美国:3月Markit制造业PMI52.5%,不及预期53.5%和前值53%;2月成屋销售年化551万户,高于预期510万户和前值493万户。欧洲:欧元区3月制造业PMI初值47.6%,不及预期49.5%和前值49.3%、创2013年4月来新低。

大类资产走势:主要股指表现分化,长端国债收益率普遍回落,美元、黄金涨全球股市:全球股市表现分化。美股纳斯达克、标普500、道琼斯分别下跌0.6%、0.8%、1.3%;其他股指,巴黎CAC40指数下跌2.5%,恒生指数上涨0.3%。

全球债市:长端国债收益率普遍回落。10Y美债收益率回落14.8bp至2.44%;其他债市方面,10Y英债、法债、德债收益率分别下行19.7bp、10.5bp、9.9bp。

外汇市场:美元指数上涨0.06%至96.65;其他货币,英镑、欧元兑美元分别下跌0.6%、0.2%至1.32、1.13,日元上涨、美元兑日元下跌1.4%至109.9。

大宗商品:黄金上涨0.75%至1318.7美元/盎司;美国原油库存下降和全球需求回落预期升温等交织影响下,Brent油价下跌0.19%、WTI油价上涨0.37%。

昆明复美白癜风医院是哪级医院
南充现代妇产医院大概得多少钱
昆明复美白癜风医院在哪个位置
南充现代妇产医院要花多少钱
昆明复美白癜风医院到哪儿站下车
分享到: